上周有读者问白酒，我说有个角度挺值得共享，成果还没来得及聊就涨了。

好在，永恒看依然是在底部位置，那不管了，今晚就按照商定来议论几句。

白酒指数在资格了1月底那天涨停后就一说念下滑，到有时3月初的时候，一根大阴线径直再创下近6年以来的新低，销耗投资者苦不可言。

这种时候要是看基本面，笃信是看不到啥好音信，事迹下滑、地产和销耗规复不足预期、年青东说念主不喝酒、科技板块的虹吸效应等等，否则也不会跌得那么惨。

那从估值或者股价角度，能不成找到些“前车之鉴”呢？咱们投研群里就在浓烈磋磨，其后发现，历史天然不会浅陋重叠，但总有雷同之处。

就以中证白酒指数为例：上上周最低波及7993点，相较于2021年2月份的最高21663点，跌幅为63%。

回归历史，由于这个指数还是动手了好多好多年，老的白酒投资者齐曾资格过一段极其雷同的深度跌幅，即是2012年7月到2014年1月，在塑化剂风云和史无先例的八项王法双重冲击下，白酒板块那时的跌幅正好亦然63%。

其后的事情全球齐知说念了，白酒指数走了从2014年一说念涨到2021年的长牛。

此次历史会不会重演？不知说念，惟有若干年后回偏执才气看清。但咱们信托，如斯大的跌幅和漫长的技术（连跌6年），有时率还是把悉数的泡沫齐挤灭了，也把大部分投资者的信心给隐匿了。

要是连续下降，顶点情况会跌若干呢？

不妨找几个历史参考：

看大盘，2007-2008年上证指数从6124点跌到1664点，跌幅是73%；

看行业，煤炭从2010年到2014年跌幅是73%，房地产从2015年到2024年跌幅是75%，光伏从2021年到2025年跌幅是70%。

可以看到，阛阓的顶点跌幅差未几即是在70%-75%。

白酒或者销耗会不会跌个70%呢？有时率不会。

要知说念，煤炭、地产和光伏板块，在行业最差的时候是出现过产业举座大宗亏本的，以致有些龙头齐要亏钱。

而白酒目下边临的最大问题是莫得增长，悲不雅情况下，茅台零增长、五粮液老窖汾酒齐事迹腰斩，四家头部酒企的盈利依然能卓著1000亿，米兰app官网亏钱着实不太可能。

天然作念投资可以更严谨些，就假定白酒板块能达到70%跌幅，就意味着向下还有20%傍边空间（0.30/0.37-1），但这时候进取则是数倍的建造空间。

当回归了白酒行业本身的历史，以及模仿了周期下行的板块教学，就能基本证明，改日白酒行业可能还会有出丑的事迹和坏音信出现，但股价还是在很沉稳的底部区域。

要稍稍教导一下，个股跌70%不成动作参考，在顶点情况下是能退市“归零”的。

说到这里有些余味无穷，再稍稍蔓延几句。

其一，有些投资者就认为白酒有裂缝，说身边喝酒的东说念主越来越少。咱们不伸开磋磨，但有我方的“不买清单”完全没问题，可以往上找大板块动作不雅察。

举例旧年就提过的食物饮料ETF华宝（515710），内部除了白酒，还有乳业、调味品、饮料等等。民以食为天，填饱肚子老是刚需的。

其二，说是在聊白酒，其实更想聊的是“若何判断行业的底部区间”，不管是科技、制造、销耗、医药等等，在资格周期下行时，看到指数回调了60%-70%，就值得引起深爱。

哪怕是我方躲闪很深的界限，什么时候是悉数底部也说不清，更况兼股价时常还会当先于产业复苏，就更难判断，这时候板块跌幅即是可以的参考维度。

其三，有时候明明知说念是底部，但看到外面喧阗乱扰，观念股齐大涨，会猜忌到底值不值得恭候。就像白酒看似细目性的建造空间，齐是需要用技术来换的。

这即是要回到价值投资的最难之处，耐得住寂寞、经得起迷惑。

想起来有一段话讲得很可以，动作收尾共享给全球：

“金融阛阓的驰念相配片晌。每当新的一轮泡沫兴起，总会有新一代自信满满的投资者跳出来说，旧的估值王法还是由时了，目下是新经济时间。

这种对他东说念主的着力和对暴富的幻想，组成了阛阓周期性轻易的根源。但也恰是因为这种盛大的非感性，才为那些能够保合手清楚、坚合手逆向想维的投资者创造了纷乱的安全旯旮。

咱们要作念的米兰，即是站在这些失实的对立面。”