谁能念念到，一家4年累计赔本超17亿元的存储公司，上市后仅半个多月，股价就翻了10倍，制造了近期A股最豪恣的造富据说之一。

横空出世的“大普微”，给市集带来了多重荡漾——上市首日，公司股价就飙涨430.71%；上市仅用14个往复日，股价较46.08元的刊行价大涨10倍以上；适度5月14日收盘，公司股价631元，总市值最高一度冲突2700亿元。

仅仅，大普微的市盈率（TTM）也达到了可怕的2.1万倍。这十分于按当今的盈利水平算，要出奇两万年，才能靠自己利润赚回当下的市值成本。

在存储“超等周期”的浩大叙事下，这样的豪恣还能捏续多久？

天时地利，踩中存储风口

大普微股价的爆发式增长，其实是一个海归精英踩中存储风口的故事。

大普微首创东说念主杨亚飞在好意思国赢得电子工程博士学位后，曾在大家通讯巨头使命近8年，作念到了高档主任工程师。2016年，他采选归国创业，对准了国内企业级SSD主控芯片的短板，并贴近诸多资深工程师组建团队，创立大普微。

大普微不作念破钞级市集，而是深耕高端企业级存储家具。其客户既包括字节跨越、、阿里巴巴、DeepSeek等互联网和AI企业，也包括新华三、中兴、联念念等干事器厂商，以及三大通讯运营商等。

但这并非坦途。给企业作念存储手艺门槛极高，要得志全年不终止运行、高模糊、低蔓延的门径。况且研发进入大、周期长，还要通过数据中心实测认证，再加上国外厂商永恒把持，国内企业短少手艺累积和商用打磨契机，永恒难以冲突。

“作念数据中心存储家具就像在钢丝上舞蹈。”杨亚飞曾在采选媒体采访时暗示，大普微第一代家具天然测试达标，但客户如故不敢释怀商用。彼时团队索性进驻客户机房，现场驻场调试整整半年，这才赢得了信任。

这样作念的克己是，大普微实现了主控芯片、固件算法到整机模组的全栈自研，但坏处是一度让公司堕入捏续赔本的泥沼。2022至2025年，大普微累计赔本超17亿元，其中，2025年净赔本达4.81亿元。

2026年4月，大普微行动创业板首家未盈利企业告捷上市。尽管未能实现捏续盈利，但依然备受市集追捧，上市首日市值即冲突千亿元，此后更是创造了14天股价翻10倍的“成本据说”。

不错说，大普微的股价狂飙刚好踩中了行业的“天时地利”。

从“天时”来看，AI海潮全面爆发，大家企业级SSD供需失衡，存储行业迎来超等景气周期。

中信证券明确指出，本轮存储周期的上行中枢驱能源恰是“AI CAPEX（成本开支）高增”以及传统机械硬盘（HDD）供应紧缺带来的需求外溢；摩根士丹利更是直言，现时由AI基建怒潮带来的存储芯片需求爆发式增长，企业级SSD弘扬将尤为强盛。

而“地利”层面，成本市集正热捧AI硬科技与次新股，大普微又刚好告捷扭亏迎来功绩拐点。2026年一季度大普微告捷实现了扭亏为盈，单季度实现营收13.1亿元，同比增长340.95%，归母净利润也达到了3.70亿元。

中央财经大学副评释刘春生对中国新闻周刊补充分析，大普微股价暴涨在行业爆发以外，同期依托创业板未盈利硬科技上市轨制红利，米兰app官方网站流畅盘小易被资金炒作，短期情感推升股价大幅走高。

“这通常反馈出AI算力基建正成为行业干线，以及成本市集对未盈利硬核科技企业给以高成长估值溢价的趋势。”刘春生说说念。

还会爆发多久？

不外，半个月股价翻10倍的暴涨“据说”仍令东说念概念思，到底是谁把大普微的股价“买”上去的？

联系往复数据露出，大普微上市初期的暴涨，前段主要由机构与量化资金协力鼓励。5月7日前后，龙虎榜露出多家机构专用席位大额净买入，同期也有量化席位积极跟进，整个净买入超3亿元，奠定了初期急涨的基础。

而跟着股价走高，活跃游资加入“接力于”，早期的机构资金启动出现不合。5月8日机构席位虽仍活跃，但当日龙虎榜已转为净卖出约9074万元；到了5月13日，机构专用席位单日净卖出达5873.57万元，这标明部分长线资金采选了落袋为安。

值得一提的是，现时大普微股价链接冲高的买盘，已启动转向以散户为主的资金群体。

5月13日盘后龙虎榜露出，买入前五营业部中“东方金钱拉萨”系列散户常用席位占据四席，而机构仅剩个别席位买入。

跟着散户接棒进场、机构悄然退场，市集也启动惦记，靠着热度炒起来的股价，到底能不行撑得住公司的功绩实力，后续行情还能走多远也打上了问号。

毕竟，从估值水平来看，大普微目下依然大幅领跑存储同行。公司现时市盈率达到了“可怕”的2.12万倍，远超江波龙、佰维存储、兆易鼎新等同行。而反不雅诡计体量，大普微仍处于追逐阶段，天然2026年一季度告捷扭亏，但和行业头部动辄数十亿的营收与利润边界比拟仍有不小差距。

在市集看来，高估值背后，恰是市集对其绑定AI存储赛说念、后续高成漫空间的提前订价。此后续弘扬一朝不足预期，高股价泡沫就会碎裂。

大普微也实时关心到了这一问题。公司在5月8日发布的严重非常波动公告中明确领导，近期公司诡计情况及表里部诡计环境未发生要紧变化。

“受AI交易化节律、云计较进入及下流把握景气度变化影响，AI带动的企业级SSD存储需求发展存在一定的波动和不细目性，请渊博投资者感性投资，并醒目投资风险。”大普微领导。

而大普微诡计层面的挑战仍在捏续。从主营业务毛利率来看，大普微2025年存储业务毛利率为3.51%，较上年同期下滑了23.77%。另外，关于永恒赔本的逆境，大普微解释说，主若是因为存储行业发生周期波动，以及公司业务边界处于爬坡期，导致毛利水平较低。

大普微曾经在招股书中坦言，比拟于国际巨头，公司起步较晚、市集份额较小，在国际市集品牌影响力上也与之存在较大差距；若破钞级SSD厂商、主控芯片厂商等新进入者对市集竞争形貌带来进一步冲击，可能会导致公司市集份额着落。

刘春生指出，对大普微而言，短期内股价捏续高潮意味着透支了改日多年的功绩，或存在估值泡沫，且涨幅脱离基本面，容易出现高位资金出逃、股价大幅回调风险；同期还要警惕行业需求不足预期、存储价钱周期下行、行业竞争加重、功绩无法捏续已毕等隐患。

“投资者切勿盲目追高跟风炒作，隔离纯情感投契，感性看待题材溢价，作念好风险仓位管控。”刘春生提醒。

（本文不作念任何投资提议）

参考贵寓

《大普微电子董事长兼CEO杨亚飞：作念AI时期存储手艺引颈者》，2025-07-06，深圳特区报

记者：于盛梅

（yushengmei1231@126.com）

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