瑞典游戏巨头Embracer Group周三发布2026财年第四季度及全年财报。尽管受PC/Console业务高基数影响营收下滑，但中枢盈利主见超出市集预期。公司同期秘书筹划于2027年分拆高价值IP业务Fellowship Entertainment，并脱手7.5亿瑞典克朗股票回购筹划。

　　Q4盈利超预期，解放现款流强盛

　　财报领悟，第四季度净销售额为39.31亿克朗，同比着落24%，有机增长为-10%，但高于市集预期的38.14亿克朗。蜕变后EBIT为3.6亿克朗，同比着落64%，但大幅超出市集预期的2.68亿克朗。解放现款流达8.83亿克朗，同比改善。

　　业务板块发挥分化：PC/Console游戏销售因旧年同期《天堂：转圜2》发布的高基数效应着落46%；挪动游戏着落28%，但终了2%有机增长；文娱与功绩板块发挥亮眼，增长23%，有机增长达36%。

　　全年来看，总净销售额为159.06亿克朗，同比着落25%；蜕变后EBIT为9.05亿克朗，米兰app2026世界杯中国官网同比着落68%。

　　72亿克朗非现款减值株连报告利润

　　报告期内，公司证明了约72亿克朗的非现款减值用度，主要包括商誉减值约58亿克朗及无形财富主要为IP权减值约16亿克朗，导致报告EBIT录得-70.53亿克朗失掉。处治层强调这属于非现款形势，不影响公司现款流和运营基本面。

　　分拆Fellowship Entertainment，打造IP巨头

　　公司秘书筹划于2027年将Fellowship Entertainment分拆为零丁上市公司。新公司将领有《指环王》、《古墓丽影》、《地铁》、《天堂：转圜》、《物化岛》、《暗黑血缘》等中枢IP，领有跨越1600名里面开导者，并建筑挑升的IP处治与授权部门。分拆后，剩余Embracer将保留THQ Nordic、DECA Games、PLAION Partners等财富，变成更专注的业求实体。

　　新财年瞻望：Cash EBIT方向10亿克朗，脱手回购

　　公司初度引入Cash EBIT算作中枢盈利主见，2025/26财年终了5.11亿克朗。瞻望2026/27财年，方向为至少10亿克朗，由《地铁2039》、《古墓丽影》等重磅新作刊行驱动。公司同期秘书脱手最高7.5亿克朗的股票回购筹划，自5月20日起奉行至2027年3月31日。

　　要点游戏管线方面，近期将刊行《哥特王朝1 重制版》、《地铁2039》和《古墓丽影：亚特兰蒂斯遗产》。Warhorse职责室正在开导《天堂：转圜》系列新作及一款设定于中土全国的怒放全国游戏。

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